(أكتب تقريرًا أسبوعيًا عن السوق لشركتي. هذا هو أحد الأسباب بين العديد من الأسباب التي تجعلني أشعر بأن الدولار في ورطة.) (السبب في نشره هنا هو لأنني أعتقد أن أي لعبة فنية على المدى الطويل في سوق العملات لديها أفضل احتمالية نجاحها إذا كانت تتطابق مع العوامل الأساسية على المدى الطويل ، فالوضع طويل الأجل المعارض للأساسيات الشاملة على المدى الطويل هو ، في رأيي ، محفوفة بالمخاطر.) أساسيات طويلة الأجل: سياسة بنك الاحتياطي الفدرالي - اختيار هوبسون بنك الاحتياطي الفيدرالي ، في ظل الوطنية الحالية والدولية الشروط ، يجب أن تختار بين تضخم الأسعار وتضخم الأصول. الخيار الوحيد المتاح سياسيا هو التضخم في الأصول. إن المبالغة في تقييم الأصول المقومة بالدولار الأمريكي من أجل الاستمرار في جذب رأس المال الأجنبي يؤدي إلى تغذية الاقتصاد ولكنه يضيف فقط إلى مشكلة الديون الهيكلية طويلة الأجل التي تواجه الاقتصاد الأمريكي. اختار برنانكي ، مثل غرينسبان من قبله ، الطريق الأقل مقاومة. في النهاية ، عندما يتحول القلق من الديون الأمريكية إلى الهروب من أسواق السندات والأسواق المالية الأمريكية ، سيكون اثنان منهما سيضطلعان بنصيب غير عادل من اللوم. كان الاحتياطي الفيدرالي في دور التعويض عن سياسة مالية خارجة عن السيطرة لعقود. لقد أصبح الاقتراض من أجل الإنفاق طريقة الحياة الأمريكية ، وستزداد الأمور سوءًا. ما يولده تضخم الأصول هذا حقا هو ضمانة زائفة للديون الجامدة. لا يوجد سوى طريقة واحدة لخلق ثروة حقيقية: تستهلك أقل من الإنتاج الحالي أو الدخل ، والاستثمار في السلع والخدمات الملموسة المدرة للدخل. إن المشكلة الأساسية في خلق الثروة من خلال تضخيم قيمة الأصول مثل الأسهم والمنازل هي أنها تحدث خارج الناتج المحلي الإجمالي: فهي تضخم أسعار الأصول عن طريق تضخيم الائتمان ، وليس عن طريق إنتاج الدخل من السلع والخدمات. أكثر من الاستهلاك باستخدام ضمانات زائفة هو واحد من الأمراض الهيكلية في أمريكا. زيادة الديون الخارجية إلى جانب انخفاض نمو الدخل هو الآخر. سيكون الانكماش في الدين وارتفاع معدلات الفائدة النتيجة النهائية. بعد أن رفع أسعار الفائدة مرة أخرى ، يشير ذلك إلى أن البنك الفيدرالي قد فقد السيطرة. كان بإمكان جرينسبان أن يطلب من بوش تمديد إقامته لبضعة أشهر أخرى. كان من شأنه أن يجعله الأطول رئيساً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في تاريخ الولايات المتحدة. اختاره لأنه يعرف ما قد يحمله المستقبل بشكل جيد. جميع الفقاعات تنفجر. قد تكون أميركا هي اليابان التالية. باختصار: إن النقطة التي يجب فهمها هي أن التأثير التضخمي الكامل للأموال الفائضة والائتمان في الولايات المتحدة قد تم تخفيفه جزئيًا عن طريق الاستثمار الأجنبي. المستهلك الأمريكي يزيد من الاستهلاك نتيجة لتحمل المزيد من الديون. هذه الزيادة في الاستهلاك من جانب الطلب أصبحت ممكنة من خلال الائتمان الرخيص الوفي (التضخمي). ونظرًا لأن الاقتصاد الأمريكي غير قادر على تلبية جميع طلبات المستهلكين ، فإن الطلب الزائد يتكون من خلال الواردات الأجنبية من السلع ورأس المال. ويقلل هذا أيضًا من تأثير التضخم نظرًا لأن السلع الأجنبية تساعد في تلبية الطلب الزائد مع الاحتفاظ بغطاء على الأسعار.يمكن أيضا تصنيع السلع الأجنبية بسعر أقل. عندما يتم إنشاء أموال جديدة وائتمان ، يدخلون النظام من خلال طرق مختلفة. يمكن بالفعل إنفاق المال والائتمان على السلع والخدمات المحلية ، والسلع والخدمات الأجنبية أو الأصول المالية مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأصول. إن تضخم السلع وتضخم الأصول هما وجهان مختلفان لعملة واحدة.